【广发策略】美债利率有所回升，美元延续上涨——海外市场及流动性跟踪（8月第4期）
说明：周报的数据均来自于Wind和Bloomberg。数据截止2023年8月22日。本报告中，上周指2023年8月14日-2023年8月18日的五个交易日；本周指2023年8月21日-2023年8月22日两个交易日。
● 全球大类资产表现跟踪
本周（2023.8.21-8.22）大类资产：商品>权益>债券。上周大类资产：美元>债券>权益。本周（2023.8.21-8.22）全球权益资产表现分化，中资股表现相对靠后。上周全球权益资产普跌，港股表现相对靠后。本周（2023.8.21-8.22）大宗商品普涨，化工品>能源>农产品。上周大宗商品表现分化，化工品>农产品>能源。本周（2023.8.21-8.22）美元指数延续上涨，主要国家货币相对美元贬值。本周（2023.8.21-8.22）美债长短端利率均有所上行。上周美债短端利率小幅下行，长端利率上行。本周（2023.8.21-8.22）Markit iBoxx中资美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。
7月FOMC美联储宣布加息25BP，同时维持950亿美元/月缩表计划。上周以来，美债利率有所上行，主要为实际利率上行贡献。花旗美国经济意外指数较上周下调，花旗中国&欧洲较上周上调。美元流动性整体相对平稳，上周以来，美国LIBOR-OIS利差、美国 FRA-OIS利差小幅收窄。最近一周以来（23.8.16-23.8.22期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是中国大陆、加拿大、日本，分别流入53.44亿、8.06亿、6.67亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、中国台湾、欧元区，分别流出47.66亿、1.15亿、 1.07亿美元。
本周（2023.8.21-2023.8.22）港股普跌，恒生科技收跌0.16%，恒生指数收跌0.89%。恒生指数PE(TTM)从上周8.53倍下降至8.45倍，恒生指数PB(LF)从上周0.873倍下降至0.866倍，股权风险溢价指数从上周9.12%上升至本周9.28%，沪深港股通AH溢价从上周148.75上升至本周149.76。投资者情绪方面，CBOE报 16.97%，较上周下降；恒指换手率均值为28.96%，较上周上升。本周南下资金累计净流入102.99亿港元，成交额占港股成交日均比 16.55%。
地缘政治冲突超预期、全球流动性收紧斜率超预期、国内经济增长不及预期等。
一、全球大类资产表现跟踪
1.1 全球主要大类资产
（1）本周（2023.8.21-8.22）大类资产表现：商品>权益>债券。本周COMEX白银领涨（涨3.24%），其次为COMEX铜涨1.39%、欧元区STOXX50涨1.13%、MSCI发达市场成长涨1.07%、MSCI全球成长涨0.98%。本周ICE布油领跌（跌1.07%），其次为恒生指数跌0.89%、10Y美国国债期货跌0.57%、上证指数跌0.37%、MSCI发达市场价值跌0.31%。
1.2 全球主要权益资产
（1）本周（2023.8.21-8.22）全球权益资产表现分化，中资股表现相对靠后。本周纳斯达克指数领涨（涨1.62%），其次为日经225指数涨1.29%、法国CAC40指数涨1.07%、德国DAX指数涨0.84%、巴西IBOVESPA指数涨0.65%。本周创业板指领跌（跌1.51%），其次为恒生指数跌0.89%、深证成指跌0.80%、沪深300指数跌0.68%、道琼斯工业指数跌0.61%。
1.3 全球主要大宗商品
（1）本周（2023.8.21-8.22）大宗商品普涨，化工品>能源>农产品。本周CZCE纯碱领涨（涨10.14%），其次为DCE焦煤涨6.01%、DCE铁矿石涨4.61%、DCE乙二醇涨3.85%、LME锡涨3.64%。本周CBOT玉米领跌（跌2.84%），其次为DCE苯乙烯跌1.38%、NYMEX原油跌1.25%、ICE布油跌1.07%、CBOT大豆跌0.65%。
1.4 全球主要货币汇率
1.5 全球主要国家债券收益率
（1）本周（2023.8.21-8.22）美债长短端利率均有所上行。1年期国债收益率中，美国(升4.00BP）、欧元区(升0.53BP）、日本(升0.60BP）、中国(升5.10BP）、印度(升2.10BP）、巴西(升12.20BP）上行；越南(降10.00BP）下行。10年期国债收益率中，美国(升8.00BP）、欧元区(升3.45BP）、日本(升4.10BP）、印度(升0.60BP）、越南(升5.50BP）上行；中国(降1.85BP）、巴西(降3.30BP）下行。
1.6 中资美元债券净价指数
（1）本周（2023.8.21-8.22）Markit iBoxx中资美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。本周债券指数跌0.22%，其中高收益跌0.39%、投资级跌0.21%、企业债跌0.22%、金融债跌0.18%、地产债跌0.79%。上周债券指数跌0.96%，其中高收益跌2.73%、投资级跌0.76%、企业债跌1.02%、金融债跌1.37%、地产债跌5.20%。
（1）7月FOMC美联储宣布加息25BP，同时维持950亿美元/月缩表计划。北京时间2023年7月27日凌晨，美联储公布7月议息决议，宣布上调联邦基金利率目标区间至5.25%-5.5%，符合市场主流预期。截至2023年8月22日，美联储隔夜逆回购使用量达1.81万亿美元，较上周平均使用量有所上升。
（2）上周以来，美债利率有所上行，主要为实际利率上行贡献。截至2023年8月22日，美国5年期和10年期国债利率分别为4.49%和4.34%，环比上周均有所上行。
（3）花旗美国经济意外指数较上周下调，花旗中国&欧洲较上周上调。截至2023年8月22日，花旗美国经济意外指数达69.2，较上周下调；花旗中国经济意外指数达 -52.3，花旗欧洲经济意外指数达-52.2，较上周上调。
（4）美元流动性整体相对平稳。上周以来，美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差小幅收窄，截至2023年8月22日分别达到22.8BP、25.4BP。截至2023年8月22日，90天金融行业商票利率-OIS利差达0.034%。
（5）美国信用利差小幅走阔。截至2023年8月22日，美国高收益债-10Y国债利差为4.23%，较上周小幅走阔；美国投资级债-10Y国债利差为1.83%，较上周基本持平。
（6）美国远期互换利差：截至2023年8月22日，USD OIS FWD swap（3Y3M-2Y3M) 达-0.14%，USD OIS FWD swap（2Y3M-1Y3M）达-0.73%、USD OIS FWD swap（18M3M-1Y3M）达-0.49%。
（7）主要国家和地区ETF资金流动：最近一周以来（23.8.16-23.8.22期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是中国大陆、加拿大、日本，分别流入53.44亿、8.06亿、6.67亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、中国台湾、欧元区，分别流出47.66亿、1.15亿、1.07亿美元。
3.1 港股市场表现概况
（1）本周（2023.8.21-2023.8.22）港股整体延续下跌。截至8月22日，本周恒生科技收跌0.16%，恒生指数收跌0.89%。上周港股整体下跌，恒生指数收跌5.89%，恒生科技收跌6.22%。
（2）截至8月22日，本周（2023.8.21-2023.8.22）港股各行业普遍下跌，仅有原材料业、医疗保健业和电讯业录得上涨，其中跌幅较大的为工业、地产建筑业。上周港股各行业普遍下跌，跌幅较大的为原材料业、非必需性消费业。
3.2 港股市场估值概况
3.3 港股投资者情绪概况
（2）8月22日共617只港股被卖空（8月18日为618只），总卖空金额为143.83亿港元（8月18日为154.86亿港元），其中卖空金额超1亿港元的个股有31只（8月18日为35只）。本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、中国移动、香港交易所，其中腾讯控股7.15%处于首位；上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为腾讯控股、中国平安、比亚迪股份、阿里巴巴、美团，其中腾讯控股6.15%处于首位。
3.4 港股流动性和资金概况
（1）本周南向资金延续净流入。截至8月22日，本周南下资金累计净流入102.99亿港元，成交额占港股成交日均比例为16.55%。上周南下资金累计净流入184.40亿港元，成交额占港股成交日均比例为15.53%。
（2）从HIBOR利率情况来看，本周HIBOR隔夜、1月、12月利率处于2.86%、4.38%、5.31%，分别跌36.24BP、跌24.92BP、跌3.17BP。
四、风险提示
地缘政治冲突超预期（俄乌冲突持续扰动能源供给、伊核协议无法顺利达成等）、全球流动性收紧斜率超预期（美联储加速紧缩、欧央行快速加息、日本央行宽松货币政策转向等）、国内经济增长不及预期（出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等）等。
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本报告信息
对外发布日期：2023年8月23日
分析师：
戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
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