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国海海外•消费 | 稳健医疗(300888)事件点评:疫情下医疗板块增长亮眼,品牌力大幅提升

国海海外•消费 | 稳健医疗(300888)事件点评:疫情下医疗板块增长亮眼,品牌力大幅提升

财经


稳健医疗(300888.SZ)发布公告:2022H1公司主营收入51.58亿元,同比上升27.05%;归母净利润8.93亿元,同比上升17.32%;扣非净利润8.21亿元,同比上升30.82%,毛利率48.81%,净利率17.40%;其中,2022Q2公司主营收入28.36亿元,同比上升58.35%;归母净利润5.36亿元,同比上升91.43%;扣非净利润4.93亿元,同比上升186.63%。

医疗板块:2022Q2增长强劲,国内渠道取得快速增长。医疗板块2022H1实现销售收入32.3亿元(其中隆泰医疗贡献营业收入0.9亿元),同比增长 45.3%,2022Q2实现销售收入18.3亿元,较上年同期增长130.1%。1)分产品:2022H1疾控防护产品同比增长53.9%、高端敷料产品同比增长超2.6倍、传统伤口护理与包扎产品同比增长27.5%。2)分渠道:国内医院/国内直销/国内药店/电子商务/国外销售分别同比+167.11%/+280.77%/+17.79%/+30.86%/-29.79%,疫情期间公司防护产品质量受到客户高度认可,在国内点状疫情发生的情况下,公司快速抓住市场机会,在医院渠道的收入取得较大增长。截至2022年6月30日,公司医疗电商粉丝超过1000万,同比增长17.4%,会员复购率30.0%。

健康生活消费品板块:受疫情影响较大,上半年官网、小程序等自有平台同比增长10%。健康生活消费品板块2022H1实现销售收入18.8亿元,同比增长5.1%。1)分产品:婴童服饰/成人服饰/其他纺织消费品上半年分别同比+11.67%/+12.11%/12.36%,增长源于产品的故事性、颜值提升,同时线上渠道营销投放的增加,2)分渠道:线上渠道同比增长 2.4%(官网、小程序等自有平台增长10.0%),线下渠道同比增长9.3%(商超渠道增长35.0%,线下门店增长4.8%)。截至2022年6月30日,全棉时代全域会员人数近4000万,其中私域会员数量超1900万,公司通过私域内容运营和社群运营,不断提高用户转化率。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2022-2024年实现收入98.8/117.7/137.9亿元人民币,同比增22.9%/19.1%/17.2%;归母净利润15.38/18.96/22.20亿元人民币,同比增24.1%/23.3%/17.1%;实现EPS 3.61/4.45/5.20元人民币,2022年8月19日收盘价73.30元人民币,对应2022-2024年PE估值为20.32/16.48/14.08X。长期看好公司多元化渠道、产品布局与品牌力的提升,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:1)宏观环境风险:疫情反复,线下销售受影响风险;2)行业竞争风险:行业竞争加剧,竞争格局恶化风险;3)消费者偏好风险:消费者喜好改变,产品销量不及预期风险。


证券研究报告:疫情下医疗板块增长亮眼,品牌力大幅提升——稳健医疗(300888)事件点评
对外发布时间:2022年08月22日
发布机构:国海证券股份有限公司
本报告分析师:
杨仁文,S0350521120001
马川琪,S0350121090021

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