价值投资的黄金机会在港股

最近二马买了一些港股，有些股友给我提建议，说是要慎重。港股缺乏流动性。即使现在买的估值很低，但是不排除未来更低。很感激这些股友的建议。今天二马分享一下自己投资港股的逻辑。

前一段时间，二马在我的投资本科课中分享了一片文章<股票投资的四种盈利模型>，其中提到了一种深度价值投资模型。在这种模型下，公司明显低估，价格相对于价值有很强的保护。但是这种公司往往有一个特点，就是基本面其实不够好，成长性不足，股息高，估值低。如果投资这种公司，我的观点是：因为其基本面不够好，投资者很难赚到市场估值溢价的钱。买入这种公司的核心逻辑就是忘记本金，持股收息。买入那一刻，就当作本金已经没有了。如果没有这种想法，还想赚平庸公司估值提升的钱，那么往往会事与愿违，让自己非常痛苦。

每种投资模型都有其背后的逻辑，关键是认清本质，判断这种模型是否适合自己。不少投资者明明是赚了市场的钱，却假装在赚企业的钱。真正是否是想赚企业的钱的一个关键判断就是是否愿意买流动性不好市场的股票，例如目前的港股。

我们有时候说，要选择那些自己荒岛住拾年，都不需要交易的公司。就当作二级市场不存在。从这个角度看，目前的港股市场其实是非常好的价值投资场所。如果我们想在目前的A股买一些估值特别低的公司，那么只能选择那些基本面比较平庸的公司。但是在港股，因为流动性不好，一些基本面不错的公司已经杀到地板价。这非常适合哪些打算持股收息直到企业破产的深度价值投资者。同样估值下，港股公司的基本面更确定。

对于投资港股，我是这么看的。首先选择那些基本面优良，估值低，高股息公司，这样的公司即使市场没有流动性，投资者的长期收益也不低。这样的公司不怕杀估值。其实就是把二级市场当作一级市场来做。

其次，我不相信港股一直会不出现牛市，万一5-10年后，港股再次走牛呢。那个时候，港股再给我们一个估值补偿。野百合也有春天。当然对于港股走牛这个事，我们不报预期，就当个彩蛋吧。

投资港股的基本面优良，高股息公司，其实是一种退可守（收取股息），进可攻（万一估值兑现）的投资行为。

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