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【FICC】宽货币预期升温——宏观FICC月度观点

【FICC】宽货币预期升温——宏观FICC月度观点

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作者:郭嘉沂,郭于玮,顾怀宇,鲁政委



市场

中国经济:环比的转折
经济:有效需求不足影响12月经济表现,制造业PMI超季节性下行。岁末年初是经济动能环比切换的关键期。随着GDP同比基数从低向高转变,逆周期政策力度有望增强。

物价:12月CPI同比或维持低位,受春节错位影响2024年1月CPI同比降幅或再度扩大。PPI同比或稳中有升。

融资:在提振经济增长开局、支持房地产合理融资的政策引导下,1月信贷有望迎来“开门红”,但企业债券融资或维持较低水平,社融同比基本平稳。


中债宽货币预期升温
资金面:12月央行持续维护跨年资金面,最后一周央行公开市场共投放19290亿元,到期6720亿元,净投放12570亿元,资金投放规模高于历史同期,释放资金面积极信号,股份行资金净融出规模回升至超7000亿,跨年资金价格低位震荡,DR001收于1.65%,DR007收于1.91%,各期限同业存单利率大幅下行,1年期同业存单利率迅速下破2.5%,收于2.43%。

中债:12月国有大行自22日起下调存款挂牌利率,1个月、6个月、1年期定期存款挂牌利率下调0.1个百分点,2年期定期存款挂牌利率下调0.2个百分点, 3、5年定期存款挂牌利率下调0.25个百分点。存款利率下调后市场宽货币预期升温,叠加1年期同业存单利率迅速下行,中债仍将偏强震荡。


外汇市人民币春节前稳中有升
人民币:从待结汇盘和结汇率来看,春节前人民币仍有升值潜能,但需要关注部分结汇盘由融资盘替代造成季节性升值动能偏弱。
美元:美元指数到达强支撑区间,做多欧元交易逐渐拥挤。

美债:年初美国经济仍偏弱,交易主题暂时难以反转,利率低位震荡。


贵金属、大宗商品油价低位高波动
贵金属:短期内美元利率、汇率偏弱使得黄金偏强,年内更好的配置时点可以等到美元利率、汇率反弹波段。

原油:基本面偏弱叠加地缘事件冲击,原油维持低位高波动。WTI在70-80美元/桶震荡。

🔝特别提示

本报告内容仅对宏观经济进行分析,不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析,不属于证券报告,也不构成对投资人的建议。

 


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