5月经济数据点评——复苏持续偏弱，增量政策可期

核心观点：

③消费增长内部分化，低于预期。

5月经济数据(投资、工业、消费)总览：

6月15日，国家统计局公布5月经济数据。5月固定资产投资累计同比增长4%，前值4.7%，wind一致预期4.5%；工业增加值同比增长3.5%，前值5.6%，wind一致预期4.1%；社零同比增长12.7%，前值18.4%，wind一致预期13.6%。

1. 固定资产投资

固定资产投资增速低于市场一致预期。根据统计局数据，1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%，比1-4月份回落0.7个百分点，不及预期4.4%。5月固定资产投资整体增速回落，房地产依然是最大的拖累。

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