【广发策略】海外流动性小幅收紧，美元小幅回落——海外市场及流动性跟踪（1月第2期）

本周（23.1.9-1.11）大类资产表现:原油>权益>债券>美元；上周大类资产表现：权益>债券>美元。本周（23.1.9-1.11）全球权益资产全线上涨，美股>港股>A股；上周全球权益资产普涨，港股>A股>美股。本周（23.1.9-1.11）大宗商品表现分化，金属>原油>化工品>农产品；上周大宗商品表现分化，化工品>农产品>金属>原油。本周（23.1.9-1.11）美元指数下跌，主要国家货币相对美元升值；上周美元指数上涨，主要国家货币相对美元贬值。本周（23.1.9-1.11）美债短端利率上行、长端下行；上周美债长短端利率均下行。本周（23.1.9-1.11）Markit iBoxx中资美元债券净价指数上行，细分项普遍上行。

（1）本周（2023.1.9-1.11）大类资产表现:原油>权益>债券>美元。本周COMEX铜（涨6.79%）领涨，其次为ICE布油（涨5.52%）、MSCI发达市场成长（涨3.16%）、MSCI全球成长（涨3.14%）、MSCI新兴市场成长（涨3.01%）。本周COMEX白银（跌1.84%）领跌，其次为美元兑人民币（跌1.19%）、美元指数（跌0.64%）、10Y中国国债期货（跌0.11%）。

（2）上周大类资产表现：权益>债券>美元。上周恒生指数（涨6.12%）领涨，其次为欧元区STOXX50（涨5.91%）、MSCI新兴市场成长（涨3.47%）、MSCI新兴市场（涨3.38%）、MSCI新兴市场价值（涨3.28%）。上周ICE布油（跌8.51%）领跌，其次为美元兑人民币（跌1.33%）、COMEX白银（跌0.25%）。

（1）本周（2023.1.9-1.11）全球权益资产全线上涨，美股>港股>A股。本周俄罗斯RTS（涨6.35%）领涨，其次为纳斯达克指数（涨3.43%）、巴西IBOVESPA指数（涨3.26%）、韩国综合指数（涨3.04%）、台湾加权指数（涨2.63%）。

（2）上周全球权益资产普涨，港股>A股>美股。上周恒生科技（涨7.32%）领涨，其次为恒生指数（涨6.12%）、法国CAC40（涨5.98%）、德国DAX（涨4.93%）、英国富时100（涨3.32%）。上周俄罗斯RTS（跌2.87%）领跌，其次为印度SENSEX30（跌1.54%）、巴西IBOVESPA指数（跌0.70%）、日经225（跌0.46%）。

(3)主要权益资产估值较上周普遍抬升。截至1月11日，全球主要权益资产估值（PE TTM）历史分位数最高为：道琼斯工业指数21.4倍（74.6%历史分位）、深证成指25.9倍（57.8%历史分位）、恒生指数10.5倍（54.8%历史分位）。历史分位数最低为：台湾加权指数10.9倍（3.7%历史分位）、澳洲标普200指数14.5倍（9.8%历史分位）、韩国综合指数11.1倍（19.2%历史分位）。

 (4)ERP显示美股配置性价比较低。标普500 ERP水平为1.36%，位于2010年以来历史2.3%分位值，风险溢价环比上周下降。

（1）美联储量价配合，货币政策紧缩持续。美东时间2022年12月14日，美联储公布12月议息决议，宣布上调联邦基准利率50BP至4.25%-4.50%，符合市场预期，并表示维持9月以来减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的缩表节奏不变。截至2023年1月11日，美联储隔夜逆回购使用量仍达2.20万亿美元，银行间流动性水平尚且充裕。

3.1 港股市场表现概况

（1）本周（2023.1.9-2023.1.11）港股整体上涨。截至1月11日，本周恒生科技收涨2.34%，恒生指数收涨2.12%。上周港股整体上涨，恒生科技收涨6.54%，恒生指数收涨6.12%。

(2) 截至1月11日，本周（2023.1.9-2023.1.11）港股行业多数上涨，涨幅相对较大的行业指数为原材料业、资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费。上周港股行业全线上涨，涨幅相对较大的行业指数为资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业。

3.2 港股市场估值概况

（1）港股估值位于均值偏低水平，环比上周有所上升。截至1月11日，恒生指数 PE（TTM）10.47倍，位于自2010年以来54.8%分位；恒生中国企业指数PE（TTM）为9.2倍，位于自2010年以来的66.3%分位。

（2）截至1月11日，恒生指数PB（LF）为1.06倍，位于历史20.78%分位水平，恒生中国企业指数PB（LF）为0.93倍，均位于历史20.72%分位水平。

（3）截至1月11日，对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为6.69%、6.01%，分别位于历史57.5%、27.6%分位数。恒生沪深港股通AH溢价指数位于136.24绝对水平，分位数处于历史79.4%分位。

（4)港股行业估值偏高的是医疗保健业、非必需性消费。医疗保健业PE(TTM)为173.52倍，位于历史68.68%分位数，非必需性消费PE（TTM）为101.61倍，位于历史79.01%分位数；估值偏低的是能源业、工业。能源业PE（TTM）为4.36倍，位于历史5.48%分位数，工业PE（TTM）为5.56倍，位于历史4.29%分位数。

3.3 港股投资者情绪概况

（1）截至1月11日，CBOE波动率报21.09%，较上周下降；港股主板卖空比例为18.36%，较上周下降。本周港股日均成交金额、换手率分别为1512亿港元、26.63%，成交金额环比和换手率均环比上周上升。

（2）1月11日共617只港股被卖空（1月6日为594只），总卖空金额为203.25亿港元（1月6日为168.35亿港元），其中卖空金额超1亿港元的个股有36只（1月6日为36只）。本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括阿里巴巴、腾讯控股、中国平安、美团、百度集团，其中阿里巴巴12.55%处于第一位；上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为腾讯控股、阿里巴巴、小鹏汽车、中国平安、美团，其中腾讯控股9.26%处于第一位。

3.4 港股流动性和资金概况

（1）南下资金本周净流出，交易活跃度占比小幅下降。截至1月11日，本周南下资金累计净流出2.59亿港元，成交额占港股成交日均比例为13.6%，上周为累计净流入112.15亿港元，日均成交额占比16.54%。

（2）从HIBOR利率情况来看，本周HIBOR隔夜、1月、12月利率处于1.28%、3.36%，5.12%，分别跌69.58BP、跌16.45BP、跌8.04BP。

四、风险提示

本报告信息

对外发布日期：2023年1月12日

分析师：

戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313

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