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【广发策略】生成式AI服务管理出台,二次震荡破局催化——“AI奇点时刻”系列(二十)

【广发策略】生成式AI服务管理出台,二次震荡破局催化——“AI奇点时刻”系列(二十)

公众号新闻



报告摘要


 我们自23.3.2以来持续十九篇报告坚定推荐数字经济AI+投资机会!7月13日国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》(以下简称《办法》),重要文件落地,策略视角如何解读?


 文件要点:相较于22.4《生成式人工智能服务管理办法(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》),本次《办法》更具三大特征。(1)监管边界明晰:如新增“对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管”,监管原则上更为清晰;(2)管理部门权威:《办法》进一步明确由网信、发展改革、教育、科技、工业和信息化、公安、广播电视、新闻出版等部门联合管理,落实分类分级监管规则,也显示政策面对于AI长期健康发展的重视;(3)扶持态度明确:《办法》新提“鼓励生成式人工智能技术在各行业应用”,“推动生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台建设”“鼓励算法、框架、芯片”自主创新等。


● 《办法》落地稳定市场预期,或将成为AI+二次震荡期破局的重要催化,主要基于:(1)行情节奏:6月下旬以来AI+调整短期受到事件催化和交易层面等因素扰动。我们在6.28市场担忧之际提示:年内第二次震荡期的布局机遇值得把握。7月以来TMT成交占全A比重逐步稳定在30%附近,相较于6月中旬近40%的高位显著降温,TMT板块PE历史分位数已回落至41%附近(2010年以来)。我们判断本轮调整类似于13年移动互联网第二轮快速调整,预计后续下行空间有限,《办法》落地有助于明晰对AI+的监管预期,有望成为二次震荡期破局的重要催化。(2)行情方向:我们在4.7《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》中提出,本轮“AI+”行情预计分三阶段:上游算力→中游软件服务→下游应用。《办法》出台弥补软件、应用层面的监管欠缺,有利于大模型及AI+应用进一步推广,或将成为行情扩散的重要助力。


● 新投资范式下关注“确定性溢价”的两端—“数字经济AI+”是远端盈利确定性的即期折现,《办法》再次强化AI+“政策+产业趋势”确定性。我们在6.3中期策略展望《新投资范式:拥抱确定性!》中提出,新投资范式下“确定性溢价”带动A股最佳组合是“杠铃策略”:最稳健的真红利资产+最锐利的新成长资产。两类资产共性是“确定性”:前者是永续经营和红利确定性,后者是远期科技创新周期确定性,《办法》落地强化AI+政策扶持确定性,推动其持续受益于新投资范式。

● 把握“科技奇点”确定性,继续推荐数字经济AI+配置机遇。围绕“业绩印证”关注:①AI业绩拉动已兑现的算力(光模块/AI芯片/服务器);②主业预期复苏且AI赋能提估值的环节(半导体设计/游戏/广告营销)。

● 风险提示:全球经济下行及通胀超预期,AI发展&政策不及预期。




      风险提示

全球经济下行超预期,需求衰退过快;

全球通胀超预期,导致全球货币政策持续收紧;

AI发展不及预期,AI相关政策方向和力度不及预期。


本报告信息


对外发布日期:2023年7月14日

分析师:

戴   康:SAC 执证号:S0260517120004,SFC CE No. BOA313

李学伟:SAC 执证号:S0260522070010




    “数字经济-AI奇点时刻”系列     

2023.06.28【广发策略】积极把握第二次震荡期的布局机遇——“数字经济·AI奇点时刻”系列(十九)

2023.06.15【广发策略】从结构性行情分化看AI主线持续性——“数字经济·AI奇点时刻”系列(十八)

2023.05.19【广发策略】AI:当前行情展望及配置思路——“数字经济·AI奇点时刻”系列(十七)

2023.05.17 【广发策略】数据要素专题:关注三大受益方—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十六)

2023.04.28 【广发策略】AI行情:时间、空间和节奏——“数字经济·AI奇点时刻”系列(十五)

2023.04.26 【广发策略】一个另类视角:AI一二级市场映射—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十四)

2023.04.20 【广发证券】业绩印证:AI行情接力棒—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十三)

2023.04.19 【广发证券】DGVT框架看AI中美映射—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十二)

2023.04.14 【广发证券】策略对话通信:AI算力基础设施共振—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十一)

2023.04.13 【广发证券】策略对话传媒:迎接新一轮场景革命—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十)

2023.04.12【广发策略】策略对话计算机:AI大模型时代—“数字经济·AI奇点时刻”系列(九)

2023.04.11 【广发策略】策略对话电子:AI服务器需求牵引—“数字经济·AI奇点时刻”系列(八)

2023.04.07 【广发策略】“AI+”堪比13年的“移动互联网+”—“数字经济·AI奇点时刻”系列(七)

2023.04.03 【广发策略】与风共舞:从经典科技牛看AI奇点时刻—“数字经济·AI奇点时刻”系列(六)

2023.03.30 【广发策略】AI:第四次场景革命—“数字经济·AI奇点时刻”系列(五)

2023.03.28 【广发策略】如何看当前数字经济的“位置感”?—“数字经济·AI奇点时刻”系列(四)

2023.03.17【广发策略】数字经济两大基石稳增长作用几何?—“数字经济·AI奇点时刻”系列(三)

      2023.03.08【广发策略】国家数据局组建在即,数字中国迎提速契机——“数字经济·AI奇点时刻”系列(二)

     2023.03.02【广发策略】三大预期差把握数字经济投资线索——“数字经济·AI奇点时刻”系列(一)



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