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【广发策略】AI+:积极把握第二次震荡期的布局机遇——“AI奇点时刻”系列(十九)

【广发策略】AI+:积极把握第二次震荡期的布局机遇——“AI奇点时刻”系列(十九)

公众号新闻


报告摘要


 6月下旬以来数字经济AI+板块出现显著回调,21日至今AIGC指数累计下跌约13.8%。如何看本轮下跌原因、行情节奏及后续推荐?


 AI+产业的调整短期受到事件催化和交易层面等因素扰动。1.随着AI+板块交易拥挤度再次达到2020年以来高位(TMT成交占全A比重再次接近4月初40%的高位),持续快速上涨引发浮盈兑现;2.近期昆仑万维股东减持及浪潮信息提示中报下滑风险;3. 市场对国外可能出台芯片出口限制的担忧加剧;4. 季末基金存在短期调仓行为或加剧行情波动。


●  如何看本轮调整的时间空间及后续节奏?(1)借鉴13年的“移动互联网+”,本轮调整的时间空间已可比13年典型回调的时间空间。我们在4.7《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》中提出,13年的“移动互联网+”总共经历过3次较为典型的回调,回调时长分别为40/17/19天,回调幅度分别为11.5%、9.5%、13.7%,每一次回调均是买入的机会。4月份AI+调整期间我们曾提示这类似13年的第一轮调整,而本轮在一周时间内下跌13.8%,已类似于13年第二轮的快速调整,预计后续下行空间有限。(2)当前并不满足AI+行情终结的条件。我们在4.28《AI行情:时间、空间和节奏》中提出,本轮TMT行情的终结需要三要素共同满足:“熵增(即细分行业涨跌幅混乱程度大幅上行)、TMT板块下跌、相对盈利预期转弱”。当前“熵增”及“相对盈利预期转弱”两大要素均不具备,我们认为当前“数字经济AI+”行情尚不具备终结的条件。(3)参考5.18报告我们提示对AI+转向积极一些,当前我们认为年内第二次震荡期的布局机遇值得把握。


● 新一轮投资范式下关注“确定性溢价”的两端——“数字经济AI+”是远端盈利确定性的即期折现。我们自3.2以来持续18篇报告推荐数字经济AI+投资机会,并在6.3中期策略展望《新投资范式:拥抱确定性!》中提出,当下A股投资者需要适应“投资新范式”,在两大不确定性背景下(全球脱钩风险、中国资产负债表待修复),“确定性溢价”带动A股最佳组合是“杠铃策略”:最稳健的真红利资产+最锐利的新成长资产。这两类资产的共性是“确定性”:前者是永续经营和红利确定性,后者是远期科技创新周期确定性。数字经济AI+确定性产业趋势将会持续受益于此,并不能以周期性思维简单理解“经济差,炒主题”。

● 把握“科技奇点”确定性,继续推荐数字经济AI+配置机遇。围绕“业绩印证”关注两条投资线索:①AI业绩拉动已兑现的算力(光模块/AI芯片/服务器);②主业预期复苏且AI赋能提估值的环节(半导体设计/游戏/广告营销)。

● 风险提示:全球经济下行及通胀超预期,AI发展&政策不及预期。




      风险提示

全球经济下行超预期,需求衰退过快;

全球通胀超预期,导致全球货币政策持续收紧;

AI发展不及预期,AI相关政策方向和力度不及预期。


本报告信息


对外发布日期:2023年6月28日

分析师:

戴   康:SAC 执证号:S0260517120004,SFC CE No. BOA313

李学伟:SAC 执证号:S0260522070010




    “数字经济-AI奇点时刻”系列     

2023.06.15【广发策略】从结构性行情分化看AI主线持续性——“数字经济·AI奇点时刻”系列(十八)

2023.05.19【广发策略】AI:当前行情展望及配置思路——“数字经济·AI奇点时刻”系列(十七)

2023.05.17 【广发策略】数据要素专题:关注三大受益方—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十六)

2023.04.28 【广发策略】AI行情:时间、空间和节奏——“数字经济·AI奇点时刻”系列(十五)

2023.04.26 【广发策略】一个另类视角:AI一二级市场映射—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十四)

2023.04.20 【广发证券】业绩印证:AI行情接力棒—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十三)

2023.04.19 【广发证券】DGVT框架看AI中美映射—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十二)

2023.04.14 【广发证券】策略对话通信:AI算力基础设施共振—“数字经济·AI奇点时刻”系列(十一)

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2023.04.07 【广发策略】“AI+”堪比13年的“移动互联网+”—“数字经济·AI奇点时刻”系列(七)

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2023.03.30 【广发策略】AI:第四次场景革命—“数字经济·AI奇点时刻”系列(五)

2023.03.28 【广发策略】如何看当前数字经济的“位置感”?—“数字经济·AI奇点时刻”系列(四)

2023.03.17【广发策略】数字经济两大基石稳增长作用几何?—“数字经济·AI奇点时刻”系列(三)

      2023.03.08【广发策略】国家数据局组建在即,数字中国迎提速契机——“数字经济·AI奇点时刻”系列(二)

     2023.03.02【广发策略】三大预期差把握数字经济投资线索——“数字经济·AI奇点时刻”系列(一)



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