【FICC】上海金回撤小—宏观FICC月度观点公众号新闻2023-07-05 00:07作者:郭嘉沂,郭于玮,顾怀宇,鲁政委市场回顾中国经济:房价下跌预期反超上涨预期经济:PMI显示6月制造业环比企稳,但大宗商品价格、建筑业PMI预期分项均显示建筑业活动延续低迷,表明市场期待的财政加力还未到来。需要注意的是,第二季度预期房价下跌的储户占比再次反超预期房价上涨的比例,关注房价预期与房地产销售、消费之间的交互影响。物价:6月CPI同比保持低位,7月有转负的风险。6月PPI同比降幅将进一步扩大,7月降幅或有收窄。融资:受投放前置的影响,第二季度贷款需求指数回落至2017年以来(不含2022年)的最低水平,加之债券融资需求不旺盛,6月社融同比或明显回落。中债:票据利率超季节性下行资金面:6月银行间市场质押式回购成交规模屡次突破8万亿元,创历史新高,隔夜成交占比多日高于90%,月末加大逆回购投放呵护跨半年流动性,资金面短期无“近忧”,预期短期10年期国债与1年期国债的期限利差温和回升。中债:当前政策面是市场关注的重心,6月16日国常会开会宣布将推出一揽子刺激政策,6月20日LPR5Y下调10bp,低于市场预期,当前增量政策的推出仍然低于市场预期。6月底票据利率超季节性下滑,6M转贴利率低至1.4%,指向信贷需求可能较弱。在短期资金面无忧、增量政策不及市场预期的情况下,债市长端预计为震荡偏强。下一步需持续关注后续政策面规模与强度,同时需警惕汇率压力对债市的影响。外汇市场:正Carry有利美元多头人民币:中美利差持续倒挂下,交易盘倾向于持有美元多头,使得美元兑人民币易上难下。年内美元兑人民币或将触及甚至突破去年前高,关注维稳信号对节奏的影响。美元:房地产相关数据如期筑底回升,使得下半年美国经济不会明显失速,美元指数整体仍是震荡筑顶行情。美债:预计10Y美债利率下半年震荡于3.2%-3.9%,3.8%以上可尝试波段做多。贵金属、大宗商品:上海金回撤小贵金属:随着美国通胀下行,黄金开始修复与美债长端实际利率的负相关性,因而在美债利率阶段性高点可择机买入。上海金因为对冲汇率功能回撤很小。原油:美联储加息末期,利率“限制性水平”使得库存下降对油价的支撑减弱。油价继续磨底。🔝特别提示本报告内容仅对宏观经济进行分析,不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析,不属于证券报告,也不构成对投资人的建议。 长按上方二维码关注我微信扫码关注该文公众号作者戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。来源: qq点击查看作者最近其他文章