Redian新闻
>
【外汇商品】供需双弱下持续关注企业盈利变化——评10月美国非农数据

【外汇商品】供需双弱下持续关注企业盈利变化——评10月美国非农数据


专栏:美国企业盈利和劳动力市场需求联系紧密。本文我们选择标普远期EPS同比增速、标普报告EPS同比增速观察企业盈利水平变化与劳动力市场需求-职位空缺数之间的关系。

根据历史规律,当标普远期EPS同比增速稳定升超0值时,职位空缺数通常会出现企稳反弹或突破平台期上升,回到长期上升趋势。目前标普报告EPS、标普远期EPS同比增速均已升破0值。根据标普报告EPS水平,企业盈利水平在11、12月可能会有所企稳,明年在基数效应影响下回落,但依旧会维持在0以上,进而托底劳动力市场需求。

10月新增非农就业15万人,低于市场预期的18万人,前值由33.6万人下修至29.7万人。失业率3.9%,高于市场预期和前值的3.8%。时薪增速环比0.2%,低于市场预期的0.3%,与前值持平;同比增速4.1%,高于市场预期的4.0%,低于前值的4.2%。劳动参与率62.7%,低于市场预期和前值的62.8%。受到生产部门就业拖累,新增非农就业低于预期,失业率反弹逼近4%,劳动参与率回落,近期美债收益率的快速上升或加快了需求收缩,劳动力市场供需双弱。

对于美联储而言,失业率边际回升、新增非农震荡回落至20万人附近基本符合历史上暂停加息情形。这给予了美联储暂停加息的数据支撑,但劳动力市场仍有不确定性,未来政策走向仍需进一步观察。

专栏:企业盈利企稳或托底劳动力市场需求

美国企业盈利和劳动力市场需求联系紧密。本文我们选择标普远期EPS同比增速、标普报告EPS同比增速观察企业盈利水平变化与劳动力市场需求进行分析。劳动力市场需求我们主要选择了职位空缺数作为参考。标普远期EPS均为月度数据,更新至2023年10月;报告EPS为季度数据且有预测,目前更新至2024Q4。

根据历史规律,通常当EPS同比增速跌破0值时,职位空缺数会出现见顶回落迹象,且标普报告EPS同比增速通常领先于标普远期EPS同比增速,但前者波动更大。而当标普远期EPS同比增速稳定升超0值时,职位空缺数通常会出现企稳反弹或突破平台期上升,回到长期上升趋势,且标普报告EPS同比增速通常也会领先一步, 2022年年初该指标跌破0值,职位空缺数也随即见顶并回落。

目前标普报告EPS、标普远期EPS同比增速均已升破0值。近期受到美债收益率快速上行影响,10月标普远期EPS有所回落,但依旧稳定在0值以上。根据标普报告EPS水平,企业盈利水平在11、12月可能会有所企稳,明年在基数效应影响下回落,但依旧会维持在0以上,进而托底劳动力市场需求。但标普远期EPS对劳动力市场需求有更确定的指向性。未来要持续观察标普远期EPS走势变化。


事件:劳动力市场供需双弱

10月新增非农就业15万人,低于市场预期的18万人,前值由33.6万人下修至29.7万人。失业率3.9%,高于市场预期和前值的3.8%。时薪增速环比0.2%,低于市场预期的0.3%,与前值持平;同比增速4.1%,高于市场预期的4.0%,低于前值的4.2%。劳动参与率62.7%,低于市场预期和前值的62.8%。受到生产部门就业拖累,新增非农就业低于预期,失业率反弹,劳动参与率回落。近期美债收益率的快速上升或加快了需求收缩,劳动力市场供需双弱。

资产表现方面,非农数据公布后美元指数快速下行,伦敦金快速上行15美元/盎司站上2000美元/盎司后快速回落,2Y、10Y美债收益率快速回落,美股股指快速上行。截止收盘,伦敦金上涨0.33%,美元指数下跌1.03%,2Y美债收益率下行15.7bp,10Y美债收益率下行9.9bp,美债期限利差倒挂再次加深。

非农数据公布之后,CME“美联储观察”显示市场对12月不加息的预期进一步增强(90%以上)。


非农就业数据解析

从数据来看,10月劳动力市场需求回落,私人部门整体新增就业9.9万人,其中生产部门减少就业1.1万人,服务部门新增非农就业11万人。政府部门新增就业5.1万人。分行业来看,贡献最多的是服务部门中的教育医疗,新增就业8.9万人。下降最多的是生产部门中耐用品制造,减少就业3.5万人。这部分就业减少很可能是受到了10月汽车行业大罢工的影响。当前罢工已经告一段落,加薪要求也得到了满足,后续就业岗位有望增加。时薪增速方面,环比增速最高的是建筑业、其他服务,上升0.5%,环比增速最低的是采矿业,下降0.7%。


10月劳动参与率再次回落至62.7%水平,较疫情前最高水平低0.8个百分点,55岁以上人口的劳动参与率回落至38.6%。9月职位空缺数录得955万,超出预期,劳动力缺口维持在300万以上,。周度数据方面,持续申请失业金人数、初次申请失业金人数近期反弹。劳动力市场供需双降,带动市场缓慢再平衡。


结合非农就业与联邦基金利率的关系,当前3个月滚动的累计失业率变化持续维持在0值以上,根据历史规律,这一指标持续高于0通常触发美联储暂停加息。6个月平均的新增非农就业人数回落至20万人左右。对于美联储而言,上述指标基本符合历史上暂停加息情形,这也给予了美联储暂停加息的数据支撑。但劳动力市场仍有不确定性,未来政策走向仍需进一步观察。

🔝特别提示

本报告内容仅对宏观经济进行分析,不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析,不属于证券报告,也不构成对投资人的建议。

 



长按上方二维码关注我

微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。
相关阅读
人类文明的产生和发展(第二章摘要)【外汇商品】美欧货币政策前路走向分化——全球宏观与汇率焦点2023年(第27期)【外汇商品】“软着陆”预期下的“硬表态”——评美联储9月议息会议【外汇商品】总需求依然强劲——评9月美国非农数据【外汇商品】车企罢工带来通胀超预期降温——美国10月CPI数据点评【外汇商品】汇率与美债抛售有何关联——美国TIC追踪2023年第四期路边的野花【外汇商品】非商业头寸或继续追多美元——2023年第四季度G7汇率前瞻【外汇商品】制造业就业回暖——评11月美国非农数据【外汇商品】美元利率上行,汇率冲高回落——全球宏观与汇率焦点2023年(第29期)【外汇商品】外资流入助力人民币短线企稳——全球宏观与汇率焦点2023年(第28期)【外汇商品】关注南美“右倾”风险——国别风险追踪2023年第五期【外汇商品】美国通胀与通胀预期背离——全球宏观晴雨表2023年第十一期【外汇商品】美国政府再度面临关门风险——全球宏观晴雨表2023年第十期【外汇商品】暂停加息并不阻碍再次加息——评美联储11月议息会议【外汇商品】金价如期反弹——贵金属周报2023年第38期【外汇商品】联储官员首提短期降息可能——美国国债月报2023年第十二期【外汇商品】财政赤字或放缓去通胀节奏——美国9月CPI数据点评【外汇商品】继续关注巴以局势——贵金属周报2023年第39期【外汇商品】市场或开始酝酿反弹情绪——贵金属周报2023年第37期【外汇商品】2024年“一带一路”沿线的政局变化前瞻——2023年Q3“一带一路”概况追踪【外汇商品】欧元盘整后仍有回落空间——评欧央行10月议息会议【外汇商品】美国SPR回购托底油价——2023年11月原油展望美国非农数据出炉美元疲软!英镑冲高重回9.0以上【外汇商品】如何采用美股持仓辅助判断美债拐点——全球资金流动监测仪2023年第十期不到赤道非好汉——巴西BR174公路纪行北美天气大热【外汇商品】美国银行体系可用超额准备金仍充裕——美元货币市场月度观察2023年第五期【外汇商品】1%从“硬约束”到“软参考”——评日央行议息会议6001 血壮山河之随枣会战 “和平运动 ”1【外汇商品】2023Q3全球黄金供需分析及结构对比【外汇商品】关注财政博弈对美债供给影响——美国国债月报2023年第十一期【外汇商品】原油多头已略显拥挤——2023年第四季度原油展望【外汇商品】离岸金融中心的美国资产配置、交易情况——美国TIC追踪2023年第五期【外汇商品】美国不同部门间信贷需求分化——评2023年第三季度SLOOS报告
logo
联系我们隐私协议©2024 redian.news
Redian新闻
Redian.news刊载任何文章,不代表同意其说法或描述,仅为提供更多信息,也不构成任何建议。文章信息的合法性及真实性由其作者负责,与Redian.news及其运营公司无关。欢迎投稿,如发现稿件侵权,或作者不愿在本网发表文章,请版权拥有者通知本网处理。