【宏观市场】企业存款定期化趋势加深——评2023年10月金融数据

10月新增社会融资规模18500亿元，同比多增9366亿元，社融增速录得9.3%，较9月上升0.3个百分点，其中政府债券是主要贡献项。政府债券方面，10月地方再融资债发行提速为政府债券融资规模提供支持，政府债券同比大幅多增。10月政府债融资规模仅次于2022年6月，单月规模达到历史第二高。

信贷方面，10月新增信贷规模同比小幅多增，不过从信贷结构来看，10月票据融资同比多增，票据冲量现象出现。从居民贷款来看，10月新增居民贷款规模转负，但新增中长期居民贷款同比多增，或得益于二手房市场的回暖，10月14城二手房成交面积同比录得31.5%，对居民中长期贷款形成支撑。从企业贷款来看，10月中长期企业贷款继续同比少增。一方面，10月建筑业新订单PMI落至荣枯线之下，同时，10月国庆假期期间新开工有所减少，这两个方面均会抑制企业贷款需求。

从M1来看，10月M1继续回落。一方面，10月30大中城市商品房销售仍在继续回落；另一方面，10月企业存款增速有所回升而M1同比回落，这或与企业存款定期化趋势的加深有关。企业资金活跃度不足，仍需政策呵护提振。

从M2来看，10月M2较上月持平。新增人民币存款中，分部门来看，企业、非银存款增速较9月上行，居民存款小幅回落。