【外汇商品】利差影响汇率中枢变动的定量思考公众号新闻2023-11-22 00:112021年以来中美利差持续收窄,直至2022年年中开始倒挂。受此影响美元兑人民币开启升值大周期,掉期点向负值逐渐深入。本篇报告我们定性和定量地讨论利差中枢如何影响汇率中枢,并延伸至日元套息交易反转对人民币汇率的影响。我们考察了三种融资货币:日元、欧元和人民币汇率中枢与利差中枢的关系。日元中枢与利差中枢同比例变动,其中有2段背离;欧美(德美)利差的潮汐运动能够影响欧元汇率趋势性行情,但欧元中枢并未明显下行;中美利差中枢领先汇率中枢约2个季度。线性回归显示日元、欧元2022年后受利率的影响锐化,人民币受利率的影响钝化,倘若以2010年到2021年的相关关系推算,2022年后中美利差收敛应对应更高的美元兑人民币点位。我们依据1年期利差构建美元兑人民币看空和看多信号,2014年双向波动以来,该信号的出现均对应趋势行情暂缓或是转向。2024年和2025年日元套息交易转向可能利多日元与人民币汇率。我们测算了美日利差收窄对日元与人民币的定量影响。完整版内容仅限PRO用户查阅请登录“兴业研究”APP查看全文🔝特别提示本报告内容仅对宏观经济进行分析,不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析,不属于证券报告,也不构成对投资人的建议。 长按上方二维码关注我微信扫码关注该文公众号作者戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。来源: qq点击查看作者最近其他文章