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【固定收益】房企ABS发生了哪些变化?——ABS月报2023年第三期

【固定收益】房企ABS发生了哪些变化?——ABS月报2023年第三期

公众号新闻
作者:唐诗,周欣,臧运慧,鲁政委


市场动态方面,我们跟踪了在当前稳地产政策明确、地产行业边际修复环境下房企ABS的发行变化,在发行类型方面,房企ABS中,以不动产为支持的房企ABS占比上升,基于房企主体信用的房企ABS占比下降;在融资主体方面,央国企房地产企业为房企ABS的主要融资主体,非央国企房地产企业发行数量大幅减少;在发行利率方面,主体信用和类型的发行利率均分化明显,非央国企房企发行利率显著高于央国企房企ABS,地产供应链ABS的发行利率整体低于CMBS。

一级市场方面,2023年9月全市场ABS新增发行1604.39亿元,较环比增加3.16%,主要系9月个人汽车贷款ABS和应收账款ABS发行规模扩张所致。从已发行产品的细分类型来看,信贷ABS以不良资产重组ABS和个人汽车贷款ABS为主;企业ABS以应收账款ABS、融资租赁ABS、供应链ABS、个人消费金融ABS和小微贷款ABS为主;ABN以应收账款ABN、供应链ABN和融资租赁ABN为主。从未来供给来看,9月交易所新增申报项目合计3273.91亿元,以CMBS、供应链ABS、融资租赁ABS和收费收益权ABS为主;银行间新增申报项目7.35亿元,为应收账款ABN。

二级市场方面在成交流动性方面,ABN流动性在各类ABS里仍然最佳。在利差方面,RMBS到期收益率利差和企业ABS到期收益率利差整体仍呈回落态势,其中,个人消费贷ABS到期收益率利差回落不明显,走阔至15 BP以上,叠加底层资产信用质量未改善,建议谨慎介入。

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